贴息“买存款”，银行人的风险游戏

南非统计局18日发布的数据显示，贴息南非8月整体通胀率从7月的4.6%降至4.4%，创下自2021年4月以来的最低点。

A股方面，买存美联储降息并非核心要素，虽然对于国内货币政策的约束稍有打开，但A股趋势性回稳的核心仍在于国内基本面和逆周期政策的加码。另一方面，银行游戏考虑到当下对于美国经济放缓程度尚未可知，一旦硬着陆，即便降息周期开启，风险资产也将面临一定幅度的调整。

中美利差倒挂幅度收窄，风险人民币汇率稳定运行的基础更为坚实，为我国实施支持性的货币政策带来更大操作空间。降息缘于通胀放缓和就业疲软美联储表示，贴息降息是基于对通胀可持续地朝着2%目标前进有了更大信心，贴息并认为实现充分就业和物价稳定两大目标的风险大致处于平衡状态。但却改变了其对明年的预期，买存高盛认为从2024年11月到2025年6月的数次会议上，买存美联储将连续多次降息25个基点，这意味着到2025年中期，最终利率将达到3.25%—3.50%。

银行游戏阿联酋央行下调隔夜存款利率50个基点至4.90%。对于美联储未来的降息步伐，风险美银全球研究公司的报告预计，风险第四季度还将降息75个基点，而2025年美联储可能会再降息125个基点，将最终利率从当前联邦基金的目标利率4.75%—5.00%区间降至2.75%—3.00%区间。

根据最新经济前景预期，贴息美联储官员对今年底失业率的中位数预测值为4.4%，高于6月的4.0%，这意味着劳动力市场状况不如此前预期

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根据最新的预测，风险今年可能还会有50个基点的降息空间，而2025年可能会有100个基点的降息。随后，贴息全球资产闻风而动，贴息9月19日，A股三大股指集体上涨，深证综指当天涨幅超1%，恒生指数和恒生科技指数也双双上涨，恒生科技指数涨幅超3%，人民币兑美元汇率大涨。

正值全球货币政策进入宽松周期，买存谋划出台总量或结构性货币政策，进一步降低企业融资和居民信贷成本既有空间也有必要。萨尔曼认为，银行游戏此次降息50个基点略显鹰派，银行游戏但鸽派仍是美联储的主旋律，劳动力市场若出现进一步疲软的情况都将带来更大幅度、速度更快的降息，而目前市场对此已有所了解。